公司治理对上市公司资产质量的影响研究

摘要：资产管理是企业现代管理的重要内容，作为现代企业制度理论研究的重要课题，公司资产管理涉及到企业各个方面的利益，资产质量问题成为企业财务管理研究的焦点问题。本文围绕上市公司公司治理跟资产质量，介绍了两者关系，并分析了资产质量的财务指标。

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关键词 ：公司治理；上市公司资产质量

一、相关概述

资产是上市公司日常运营的物质基础，资产质量的优劣与否直接关系着上市公司的营运能力和持续发展能力。当前，在我国上市公司存在着这样的现象，即上市公司在经历了长时间的发展及盈利之后却陷入了财务危机甚至于破产清算等财务困境之中。之所以出现这样的现象，很大程度上是由于上市公司在日常的管理过程中不注重企业资产质量，企业的财务指标难以反映出上市公司的资产质量真实状况。

正是由于资产质量能够有效反映上市公司对于自身资产的利用效率及效益，资产质量越来越受到学者及管理者的重视，分析企业资产质量的影响因素，尤其是研究公司治理状况对于企业资产质量的影响成为研究的重要内容。强化公司治理对于资产质量的分析，对于提升资产管理水平、确保上市公司健康有序发展具有重要的现实意义。

二、公司治理对企业资产质量影响分析

企业作为市场主体，在日常的经营管理中受到投资者、管理者、债权人等诸多方面的关注，在市场经济背景下企业也是一系列市场契约的组合体，各利益相关者都有权利积极参与治理，但是，各个利益相关者由于所处的地位不同，导致了他们的参与方式以及参与权利的大小有所区别，即权益配置是不同的。权益配置比例大小也关系着上市公司的资产质量。财务治理权关注的重点是公司财务的监管权、执行权以及决策权等。正是通过对公司财务的监督，公司的利益相关者更加注重对企业资产质量的管理，有助于提升资产质量的水平。

实施员工激励是现代企业治理的重要内容，在公司治理中，尤其要注意管理者团队激励制度等公司治理内容对于企业资产质量的影响。作为一种员工激励制度，主要形式可以是员工持有股权计划、期权计划以及管理层收购等。从本质上讲，员工股权激励在范畴上属于公司治理，主旨在于组建一个利益共同体将企业经营者、员工以及公司等结合在一起，进而使得企业职工和经营者在分享企业经营成果时候也可以共同承担企业运营中的各种风险，从而可以有效防范员工和经营者的逆向选择以及道德风险。

企业对员工进行激励就需要企业积极研究能够满足激励相容的措施。在企业的管理体制中，经营权跟所有权是相互分离的，在这种情况下如果经营者自身的利益跟股东的权益相互冲突发生损失时候，那么经营者很可能就会通过牺牲股东的权益来换取自身的利益。实施有效的激励制度，确保激励相容，以产权联系为纽带来实现对企业员工及经营者的激励和约束，并将管理者跟股东置于同一个利益层面之上，这样对于企业经营者、企业员工的激励就更为长久有效，促使他们为实现公司的价值增长而努力，保证资产质量。

上市公司管理者及职工的薪酬激励机制或者股权激励机制等也会对上市公司资产质量的改善具有重要的意义，为上市公司的持续健康有序发展提供有力支持。通过委托代理理论中激励机制的运用，还可以有效降低企业的代理费用。

同时，实现委托代理理论中的激励机制可以确保企业经营者及职工减少短期行为，将企业的长期健康持续发展作为其工作目标。通过股权激励等相关方式，可以将经营者或者职工的远期的经济收益跟企业的长期发展壮大相结合，这样就能在很大程度上确保企业员工短期行为的减少。正是由于企业职工的经济收益在很大程度上受制于公司的未来发展情况，经营的好坏直接关系着职工的切身利益，企业职工就会更加自主地关心经济收益而减少短视行为。正是在员工自身努力———企业发展壮大———企业员工获得经济收益这一激励机制的驱动下，企业职工才会更加关心公司的未来发展，切实发挥委托代理理论的激励作用，才能确保公司资产不受损失。

三、上市公司资产质量指标分析

资产质量作为一个相对抽象的概念，可以衡量企业资产的利用有效程度，积极运用各种财务指标可以合理反映和判断企业资产的质量。

在公允价值计量模式下，企业的价值判断一般是从整体价值观出发的，并将企业的净资产定义为企业未来可以获得的持续的现金流入的价值总额，在数量上净资产等于企业的全部资产扣除掉企业全部负债之后的金额，即企业所有者权益。一般情况下，这类资产权益主要包括两大部分，第一部分是企业在创办之初投资者所投入的资本，这里面也包括资本溢价部分，而另一部分是指企业在日常的经营生产过程中所创造的资产价值，这里面也包含了企业接收的捐赠资产。

在传统的企业权益治理配置中，管理者的研究重点往往只是放在了经营者以及投资者上，对于债权人这一企业重要的利益主体所拥有的权益治理配置问题不够重视，甚至是忽视。在这种情况下，企业债权人的治理权益必然会受到削弱，并进一步致使债权人的正当权益收到损害，在这一背景下，难以避免地会对整个企业的资产质量造成影响。因此，强调债权人权益配置问题具有很强的现实意义。企业债权的属性和性质也就造成了在企业权益配置中债权人的地位往往比较弱势。强化债权人在权益治理权中的地位，可以提升企业的资产管理水平，有效保证债权人的合法权益，这就有利于企业资产的流转和良性循环，并降低社会交易成本，提升市场的信息体系建设水平，有助于市场的健康有序发展。

四、结语

企业的发展归根结底来讲还要取决于管理者对于其控制或者拥有的资源的有效配置和利用，资产质量作为一个相对抽象的概念，可以衡量企业资产的利用有效程度，积极运用各种财务指标可以合理反映和判断企业资产的质量。在公司治理中，尤其要注意企业股权集中度、管理者团队激励制度、股权制衡、董事会结构、薪酬激励、独立董事规模以及债权人治理权配置等公司治理内容对于企业资产质量的影响。股权制衡一般情况下对于上市公司的资产质量影响不大，企业管理者应当注重股权集中度管理，以此提升上市公司资产质量。另外，上市公司管理者及职工的薪酬激励机制或者股权激励机制等也会对上市公司资产质量的改善具有重要的意义，切实提升上市公司的资产质量，为上市公司的持续健康有序发展提供有力支持。

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（作者单位：山东天恒信有限责任会计师事务所）