电子信息产业融资问题研究

孙国勇

（浙江帝杰杰曼信息科技股份有限公司，浙江温州325000）

摘　要：目前，我国电子信息产业有了一定规模的发展，但是和世界发达国家仍然存在一定的差距。其中，融资问题始终是阻挡电子信息产业发展的一大障碍，因此研究电子信息产业融资问题是很有必要的。本文阐述了电子信息产业融资研究的理论基础和内在、外在的影响因素，通过评价和分析提出了解决融资问题的对策和建议。

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关键词 ：电子信息产业；融资因素；影响因素

中图分类号：F713.36文献标志码：A文章编号：1000-8772（2014）22-0101-02

收稿日期：2014-07-12

作者简介：孙国勇（1964-），男，浙江温州人，硕士，高级经营师，工程师，董事长。研究方向：企业决策层管理地方经济研究。

引言

作为我国战略性新兴产业之一的电子信息产业在改革开放以来获得了巨大的发展。特别是“建立信息化社会”目标的确立为电子信息产业内新技术的研发和产生注入了新的动力。近两年来，电子信息产业的销售收入突飞猛进，对GDP的贡献率也逐年增加，已成为我国经济持续增长的重要载体和支柱性产业。但在电子信息产业飞速发展的同时，公司数量和总股本都在增加，但是产业的融资规模方面并没有得到相应的扩大，因此在融资上仍然存在一些问题。本文就该产业的融资问题展开讨论，指出影响融资的内在和外在因素，进而提出解决对策。

1电子信息产业融资研究的理论基础

1.1电子信息产业的基本特征

电子信息产业除了具有高新技术产业的一般特点之外，还具有自身的特点。

（1）高投入性

建立一个电子信息企业系统工程相比其他传统行业而言投入的要多很多。其中所需要的高新技术、高精尖设备、知识和人才都要相互融合，而且该产业更新速度很快，因此在市场开发方面投入费用以此来维护市场的份额这一方面也是不容小觑的。由于电子信息产业投资大，收益大，但是所要承担的风险也很大，如果项目中途出现意外很可能导致全军覆没。

（2）高创新性

在全球化迅速发展的今天，电子信息产业的技术创新速度差不多是每三年就会增加一倍，这在其他行业是无法相比的。而且，电子信息的研究成果能够带动其他很多行业的飞速发展，从而使整个社会的经济效益增加。

（3）高效益性和高风险性

电子信息产业由于采用高技术含量的工艺和手段，大大提高了劳动生产率和产品的性能，因此具有更高的社会价值和收益。良好的收益往往要承担更大的风险性，其主要表现在三个方面。首先，高科技性需要投入大量资金到前期技术的研发之中，由于行业的迅速更新，研发的新技术可能会面临不能顺利带动经济效益的生产和被新的技术替代的双重压力。其次，研究成果在投入市场之后，其推广过程中需要承担过时等众多因素所导致的风险，而且融资渠道狭窄，也可能会使巨额投资血本无归。再者，高度专业化的电子信息产业需要良好的经营管理技能和电子行业的专业知识，因此需要在经营企业的过程中投入更多的时间和精力。

（4）对风险投资的依赖性

由于电子信息产业高投入、高收益的特点，必然增加了其对风险投资的依赖程度、调查显示，电子信息产业投入一般行业的10到20倍。但是仅有20%的成功率，这种高风险性正好符合风险投资的特点，因此电子信息产业对风险投资的依赖很强。

1.2电子信息产业的融资特点

（1）信息的不对称性

目前，电子信息企业信息不对称、不真实成为了该产业融资效率的一个根本的影响因素。一方面，在金融市场上，资金供给者对于电子信息企业掌握不到更多信息，而资金使用者往往在事先谈判、合同签订以及之后资金使用过程中利用这种优势损害资金提供者的经济利益，从而使其承担更大的风险。另一方面，由于电子信息企业规模小，承担不了提高企业经营透明度费用和行业内竞争激烈等原因，公开各方面的经营信息企业不但要承担一定的风险，失去商机或者被击垮，而且市场地位也会降低，影响企业在资本市场的融资。然而，信息的不对称、不透明也使得银行信贷配给受到限制，同样增大了电子信息企业的融资难度。

（2）融资渠道窄

由于电子信息行业的高投入、高风险的基本特点往往使得资金支持者不敢涉足，致使该行业融资渠道狭窄。一方面，银行由于其安全性、流动性和盈利性的经营原则，与电子信息产业的基本特点相互矛盾，所以，作为金融主体的银行不愿意放高额贷款给高新技术行业。另一方面，风险资本虽然专门用来解决高新技术产业的资金问题，但是资金量较小，满足不了该行业，特别是在技术研发阶段的巨额资金需求。

（3）融资方式的阶段性

一般而言，电子信息产业分为种子期、创立期、成长期、扩展期和成熟期五个阶段，其中，种子期主要是开发研究新技术，整个阶段产品处于试制过程之中，达不到投入市场使用的条件，不会成批生产，因此没有经济效益，但是资金需求量也比较小，主要是技术攻关。创立期是研发出来的产品批量生产，投入市场的过渡性阶段，产品生产需要大量生产设备和健全的销售体系，因此所需资金多，而且投资风险高。成长期是巩固市场地位，保证产品的竞争优势和企业经营是否成功的关键时期，融资压力较大。扩展期则是经过前面几个阶段的磨练之后快速发展，获得高收益的阶段，这一阶段的特点是业绩优良、增长稳定，因此融资比较容易。进入成熟期企业已经有了稳定的市场销量，盈利稳定，规模扩大，融资渠道也逐渐变多了。

2电子信息产业融资影响因素分析

电子信息产业的影响因素包括两个方面，即产业发展过程中的内在因素和影响产业发展的外部因素。

2.1影响融资的内在因素分析

（1）产权模糊

拥有独立且明确的财产所有权是借贷活动发生的前提条件。然而，目前我国的电子信息企业所有制类型不同，并且通过合资合作、集体投资入股等不同方式建立，这样在厂房设备、土地所有权等资产的所有权上就有争执，产权的不清楚使得企业所有者因为担心控制权遭到分散而不愿意进行股权融资和股份制改造，而且投资者对企业产权的模糊性增大了投资的担心和不确定性。

（2）公司治理和财务资源问题

公司治理是以降低代理成本为目的，公司的经理层通过经营、管理公司来达到股东利益最大化的目标。其中，公司的融资结构是公司治理结构的一种，良好的融资结构不但能够激励公司的管理层，而且抑制管理层的过度投资。然而，我国的一些电子信息产业往往所有权和经营权不分开，建立的董事会、监事会不起作用，这样在制定重大发展战略时，缺乏对高度集权的监督性，容易导致企业经营决策失误。另外，在财务资源方面始终存在着几个方面的问题，一是资产负债率过高，从而使得企业抵御风险的能力变弱，二是企业之间相互担保，很可能导致整个行业出现经营的风险，错综的负债链条使得投资者不敢铤而走险，三是部分企业将短期的负债用于回收期很长的投资之上，资金不能很快回笼，增大了企业负债的时间和资金短缺的风险。

2.2影响融资的外在因素分析

健全完善的融资法律环境能够为融资活动的正常、有序进行提供安全保障，对电子信息行业的发展有着深刻的影响。法律具有强制性，能够有效规范资本的运作，例如减少放贷活动的不确定性。国家为保障电子信息产业健康、稳定发展，也采取了一些措施来促进该产业的法律环境建设，例如，企业的税收方面给与优惠、创建高新技术的发展基金、鼓励金融机构给与该行业资金支持等等。此外，电子信息产业的信息不对称性也是影响融资的重要外在因素。我国一些电子信息企业仍然是私营企业，与国营企业相比，发展规模小且财务制度不健全，这样信息不对称问题对这部分企业造成的影响就会更加明显。

3电子信息产业融资问题的解决对策

3.1扩展多元化的融资渠道

（1）提供多层次的银行服务

商业银行和中小金融机构是电子信息产业融资的供应渠道之一，要充分发挥其积极作用。逐步构建以服务电子信息企业为主的银行服务分工体系，对该类企业的信贷投入力度适当增大，从而逐步建立正常、稳定的融资渠道。

（2）建立信用担保机构

目前，我国的信用担保机构还处于发展的初始阶段。一方面要对电子信息企业的担保机构提供再担保的支持，在降低担保机构风险的同时促进了担保机构的长远发展，另一方面，可以建立商业银行和信用担保机构业务合作体系，使得银行在给电子信息企业提供风险贷款的同时，能够获得担保机构的贷款担保，其中非盈利机构、保险公司或者基金公司可以充当担保机构。这一决策的实施需要银行和担保机构双方增加对电子信息产业的信心，共同积极经营。

3.2优化融资环境制度建设

（1）完善有关法律法规

相关立法部门应当善于借鉴国外电子信息产业的先进经验，健全该行业的相关法律法规，包括金融机构的设立以及融资措施等等，尽快为电子信息产业构建一个平等竞争、适宜经营的合法平台。另外，政府部门应该发挥其指导监督的作用，可通过信用担保、贷款和政府基金等方式尽量满足有发展前途的电子信息企业的融资需求。

（2）加强信息披露和自我监督

解决电子信息企业和投资支持者之间信息不对称性问题的关键是前者怎么样能够为后者提供真实、完整的经营信息，增进两者的信任程度。方法之一是引导电子信息行业的中小企业从开始做就要约束其主动提供全面、可靠地财务信息，例如可以建立信息披露抽查制度，增大处罚力度等。虽然由于电子信息企业众多，监管部门无法做到对所有企业一并查处，但是可以针对部分企业展开审查，对于出现违规情况的企业严重处罚，以此给其他企业提到警觉效果，逐步改善电子信息产业信息不对称问题，优化融资环境。此外，公平、公正的信息披露制度需要相关监督部门来保证审查任务的准确性。例如，可以建立监管部门的内部制衡制度，可以很大程度上减少企业对监管部门的收买，同时又能够提升监管部门的职业道德，使得监管团队更有可信度和说服力。

3.3加强电子信息企业的自我管理和自我经营

解决融资问题的第一步就是电子信息企业能够从自身做起，提高自我竞争力。第一，企业要建立规范的现代化企业制度和公司治理机构，做到政企分开，建立独立的市场主体，企业内部要建立具有制衡作用的所有者和企业经营者关系。第二，财务管理方面要做到真实、透明，完善财务约束机制，保证资金的充分利用。第三，电子信息产业技术更新换代频繁，因此保证技术创新才能够是企业发展更加长远，一方面要注重创新性人才的引进和培养，另一方面要积极争取市场份额，提高自我的核心竞争力。

4结语

虽然我国电子信息产业的融资渠道、制度等有待改善，但是随着政府、企业和社会个方面不断努力、法制的不断健全以及国内外资本市场合作的加强，我国电子信息产业的融资渠道将会越走越宽。

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参考文献：

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（责任编辑：陈丽敏）