从冠福的合并报表探讨企业的盈余管理

要说2016年8月的证券之星，凭着一复牌就有47万手大单封涨停的声势，冠福股份可名列其中。

近年来看，为寻求企业的发展更频频进行了并购：2016年3月，董事会通过了拟向金创盈、金塑创投等发行股份及支付现金购买其合计持有的塑米信息100%股权。在往前看，2009年，将福建省德化冠峰耐热瓷有限公司的股份增持至100%；2010年，完成对福建冠林竹木家用品有限公司的增资，使得冠福家用占其注册资本的94%；而到了2013年，*ST冠福3月11日起停牌，停牌前一交易日报收4. 64元，下跌1.28%。为尽快摆脱* ST，2013年这年先是取得粲乾矿业100%的股权：从上海粲乾投资购得96. 67%，又向张玉祥买人3．33%；接下来更出售上海智造空间家居用品有限公司约97. 88%的股权。这一买一卖有效地改善了公司的业务结构，集中了优势资源。2014年8月董事会通过冠福家用拟通过发行股份和支付现金相结合的方式共计18亿购买标的资产能特科技的全部股权；为进一步优化资产，2015年12月9日的公司公告中声明，拟将其持有的与日用陶瓷家用品制造等16家公司股权全部转让给福建同孚实业有限公司，交另价格为4.3亿元。

通过以上数次有关于子公司的并购或资产重组，时至今日，冠福的行业亦发生以上的巨大转变。众所周知，企业是逐利的，以上并购或资产重组行为究竟给能给企业带来怎样的盈收呢？2研究背景

从企业的并购重组行为来看对企业盈收的影响那就涉及从合并基础上分析企业的盈余管理的问题；我们先来看一下盈余管理的定义，对此，国内外会计学者都有不一样的观点，现举出两种典型的看法：美国会计学家斯考特( William．K_Scott)在其《财务会计理论》( Financial Accounting Theory) -书中认为，盈余管理是指在一定范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为。北京大学光华管理学院王立彦教授认为：盈余管理与利润操纵有所不同，利润操纵是通过违规违法的手段弄虚作假而人为操纵利润的增加或减少，盈余管理则是选择会计政策寻求对自己有利的财务结果，合理合法是前提。综观国内外关于盈余管理的含义，本文认为，盈余管理是一种特殊利润操纵行为，是在会计准则和会计制度允许的范围内寻求有利于己的财务结果。而在合并报表的基础上又该怎么来看公司的盈余管理呢？通过查看黄洁的《合并报表中朐盈余管理问题分析》，可以发现这两者之间的关系主要体现在如下几个方面：在合并范围内进行盈余管理；利用政策的可选择性进行盈余管理；利用股权投资进行盈余管理；利用合并日进行盈余管理。

有鉴于对两者关系的初步认识与了解，本文主要是基于冠福股份2009 2015年的合并报表，运用差量分析法，以期对冠福股份的合并报表进行盈余管理的初步分析。3案例分析

本部分内容，本文将通过接下来的几个视角，以不同的角度从冠福的合并报表透视其盈余管理。先简单从2009 2015年，对比下冠福作为母公司的个别报表再加上子公司后的合并报表所反映的营业利润。3.1在合并范围内进行盈余管理

所谓在合并范围内操纵利润，指的是一些亏损的或盈利能力差的上市公司往往通过持股比例变化的手法来改变合并报表的范围从而操纵盈余，通常的做法是在原合并范围的基础上减少一些亏损的或盈利能力差的子公司，或者增加一些盈利能力好的子公司，从而提升合并利润；如表一所示，2013年，福冠母公司的营业利润为 16671. 32万元，而加上子公司后的合并报表的营业利润却扭亏为盈，达1627. 91万元。如前文所述，这自然是得益于公司出售上海智造而收购陕西省安康粲乾矿业有限公司，这也正是公司在合并范围内操纵利润的具体体现；事实上，由表1亦可看出从合并报表来看，冠福股份在2009年、2010年已连续两年亏损，2011年被“ST”，因2011年继续亏损，已连续三年亏损，2012年因此被“* ST”；对于2013年的冠福股份而言，要想摆脱* ST，继续上市，必须扭亏为盈，由于整个市场环境不见起色，从企业自身来看，通过增加主营业务收入的方式增加营业利润需要长时间的战略性布局，无法对企业的盈利产生立竿见影的效果。如此危急时刻，为了不被强制退市，又必须扭亏为盈，那么企业自然努力增加非经常性的收益以摆脱困境，如投资收益、公允价值变动收益等等。

值得一提的是，2012年1月1日，其子公司，上海五天实业有限公司，放弃了以成本计量的投资性房地产的后续计量模式，而改为公允价值计量模式，如表2所示，在更改了会计计量方式后，2012年2015年合并报表中反映的公允价值变动净收益均为正，这也为企业2012 2015年利润的增持添砖加瓦，2009年2011年在合并报表中的投房价值仅1亿左右，2012年 2015年，投房价值陡增为6亿、8亿、9亿，这自然与2012年的投房的后续计量模式的调整相关。通过表2可发现，在2012年，公司当年净利润仅1829. 26万，而这一年投资性房地产产生的公允价值变动收益却将近2亿，可见此次投房的会计计量模式的变更对该年利润的扭亏为盈起到了绝对性的作用。另外，上海五天实业作为子公司，其盈收的明显好转，也使得其母公司的盈利情况获得极大改善，以而使母公司的“保壳”成为可能，事实上，福冠也的确在2013年成功摘帽，避免了退市。3.3利用股权投资进行盈余管理

由表1可知，从合并报表来看，2015年的营业利润为15104. 26万元比2014年的571. 39万元增长了25倍，使得2015年的净利润也大幅增长至19130. 19万元，而母公司个别报表的营业利润与净利润为负，我们知道2014年冠福就完成了对能特科技全部股份的购买，可知冠福股份的利润陡增离不开子公司的影响。

在收购顺利完成，冠福股份总股本增至728，727，553股，公司市值达到62亿元。在收购时，能特科技的股东承诺自2014年至2016年将非经常性损益包括在内的净利润不低于15，030万元、18，167万元、22，722万元；而其复合增长率将达到23%。表4中净利润在2014年与2015年分别为1663万元、 3323万元。而2014年与2015年的合并报表中归属于母公司所有者的净利润分别为569万元、19368万元，根据2014年年报及2015年年报能特科技为母公司分别带来15033万元、18685万元净利润。可见冠福通过重大资产重组收购能特科技为公司净利润带来了巨大增长。3.4刹用合并日进行盈余管理

此外，股权投资中并购日的时间差也可以作为众多盈余管理的方式之一，比如在本年会计年度即将结束的时候，与关联方签订股权转让协议，从而将被投资企业较好的全年利润直接纳入上市公司的会计报表中，以迅速改善上市公司的财务状况。

冠福并购塑米信息100%股份，2016年11月经证监会审核，获得有条件通过；值得注意的是，其原本3月份就已或公司董事会通过，而此次并购的时间点却推到了年末，那么这样的时间点安排就让人不得不怀疑公司利用股权投资中并购日的时间差来进行盈余管理。4结论与启示

目前来看，冠福股份为了寻找新的突破与发展，企业选择进行战略的转型与升级：2014年并购能特科技，在成功收购能特科技后，2016年年初，围绕能特科技补充完善产业链布局，公司出手并购塑米信息，拥抱“互联网+”；总之，其利用子公司或出售或收购或变更会计计量方式进行公司的盈余管理，甚至战略布局都应当是顺利且基本成功的。

然而站在加强对上市公司的质量管控与会计监管的角度来看，仍有需要加强合并报表规范性的诸多方面：首先，是合并报表的会计政策的统一问题，应对会计政策的改变进行较为严格的规范与监管，而且对企业的非经常性损益项目如公允价值变动损益等，其对利润的影响更要多做考量，以更为客观地评判企业的盈利能力。其次，可以进一步完善合并报表编制规范。企业集团内部交易事项，由于在关联方发生，可能有失公允，甚至于被大股东利用控股关系进行操纵，从而调节、转移集团内部利润，粉饰上市公司业绩。在本案例中体现为2013年3月，为剥离不良资产，大股东高价接盘子公司亏损上亿元的上海“一伍一拾”项目。最后，为了使投资者对母公司的盈利情况有更清晰的了解，那么在信息披露这部分，不仅要披露现有的合并范围发生变动之后的合并财务报表，更要将合并范围变动之前的合并财务报表披露出来，如此两相对比，母公司与子公司的实际盈收情况将得以更为具体的展现，这将更有助于投资者判断企业的实际盈利能力与发展潜力。