上市公司财务危机识别与防范

摘要：公司的财务状况对公司的经营起着至关重要的作用。财务运作得好将会有利于公司的发展；相反，公司的生存和发展就会受到严重威胁。本文探讨的是上市公司如何及时发现财务危机，做到事先有效预警，事后妥善处理，以及如何采取相应措施以化解财务危机，使公司能够更好地适应社会经济的发展。

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关键词 ：上市公司；财务危机；控制；措施

一、上市公司财务危机范围的界定

我们认为上市公司财务危机不仅含有出现的早期的财务危机状况，还包括最严重情况下的破产清算，以及位于二者之中的任何一种可能的情况。从以上可以看出，在本文中讨论的财务危机是有着程度之分的。实际上，大部分公司的财务状况刚开始都是良好的，后来情况逐步变差才陷入财务危机这个泥潭的，甚至破产。

二、上市公司财务危机的特征

（一）突发性

财务危机的发生可能事先没有任何征兆，这样的突然爆发的原因可能有很多。例如，某公司突然宣告破产，之前没有半点迹象表露出来，无法如期收回大额应收账款。

（二）可预见性

财务危机是在公司生产经营的过程中，与经济相关的矛盾没有得到理智的处理和解决，慢慢积累起来而逐渐形成的。在这个过程中，对其中任何一个细节的忽视都可能导致财务危机。财务管理人员需要多用心观察，及时发现财务危机的苗头，采取强有力的财务控制措施来解决出现的问题。

（三）可逆性

在公司出现财务危机的时候，如果管理人员能够采取一些必要的手段来改善公司的财务状况，就能使公司转危为安，不会导致最后的破产。

三、上市公司财务危机具体表现方式

（一）现金支付出现问题

资金短缺在很大程度上与公司的信誉有一定的关系。现代社会是一个讲诚信的社会，公司也是如此。一个讲信誉的公司，可以轻松地从债权人手里获得资金支持、从投资者那里得到项目支持，能够顺利地在银行和关联公司那里融资，从而保证产品的生产、销售以及再生产，这也是公司健康发展的关键。反之，一旦公司失去信誉，资金链断裂，公司的筹资融资将会变得相当困难。

（二）债务问题突出

公司不能清偿到期债务的表现形式主要有两种，其中一种是公司的资产流动性太差，缺乏现金；另一种就是本身资产不多，又有大量外债，没有办法按时兑现曾经给债权人许下的还债承诺。

（三）大额投资失败

在公司资产有限的情况下，如果盲目进行巨额投资，有可能冒太大的风险，使公司陷入无力清偿、丧失信誉的困境，这样的后果就可能会让公司陷入巨额亏损的境地。

（四）产品销售受阻

许多公司产品品种单一，销售手段老化，销售渠道不畅，导致产品大量积压，资金周转不灵，大量欠款无法及时偿还，这样就可能演变成给公司带来严重后果的财务危机事件。

（五）主营业务瘫痪

上市公司的主要收入来源应是其主营业务。绝大部分公司的亏损都是由于主营业务经营不力而形成的。上市公司为了稳定股票价格、达到配股要求，或是为了改善公司经济状况，常用的做法通过债务重组或者政府补贴，或者和关联方进行交易。这样的公司盈利并不是真正意义上的盈利，而且这样的行为也可能会使公司陷入更加危险的境地。

四、我国上市公司财务危机控制及应对措施

（一）财务危机预先控制

1.识别公司财务危机的早期症状

公司财务危机并不是一天形成的，它的爆发也需要一定时间的积累。就公司的管理层来说，识别公司财务危机的征兆可以帮助他们改善管理，及时发现问题并预测其发展趋势，进而准确的判断财务风险的水平。

2.建立财务危机预警模型

早在20 世纪80 年代，我国学者就开始了对财务危机预警问题的研究。研究的初级阶段，基本上都是介绍和评价国外模型。真正适合我国国情的、以国内公司的具体数据为基础的预警模型的研究成果最早出现于1999 年。现在国内的研究还是集中在怎样运用预警模型来检测以及运用哪种模型来预警这个方面。

（二）财务危机处理

1.有效处理债务问题。公司应当及时地与各类债权人沟通，要求他们提供短期周转性借款、将债务清偿延期或延长纳税期限。另一方面，争取在尽可能短的时间内，收回应收账款，包括清收各种单位和个人的欠款，收回公司的各类应收账款，只有这样公司的财务危机才有可能得到缓解。

2.降低长期投资占总投资的比例。如果长期投资在公司的总资产中占有较高的比例时，就要把那些利润不佳又很难控制的子公司转让，把那些能够变现的长期资产尽可能变现。采取这些手段，能够间接地变现有资产为营运资金，可以很大程度上提高公司偿还债务的能力和维护债权人的利益。不过，对负债公司自身来说，转让投资和变现资产可能会导致一定的经济损失。因而，这一方案往往要经过公司的高层领导讨论研究并证实确实可行后才能实施。

3.有效处理公司的库存。存货不是一种容易变现的资产，因此，最好的做法就是尽可能的降低存货的库存量。

4.压缩公司的一切不必要开支。削减各种行政管理费用、裁并亏损部门以及一些不必要的辅助部门和适度地裁减人员；适度减少对外采购、停用某些无效的生产线。此外，关闭部分子公司、停产没有竞争力的产品等等，都可以最大程度的降低公司的开支。

5.寻求过渡时期的资金支持。一方面让债务人放缓收债的时间，另一方面和供货商谈判，要求其继续提供原材料或资金，应付账款按照销货的一定百分比偿还、或者直接用退掉部分材料来抵消相应的一些应付账款。

6.制定长期方案。建立长期方案实施时间表，修改公司的策略和目标，并从中吸取教训。①紧缩策略。缩减人员、产品或者不良的市场，起到提升公司价值的目的。②重整策略。重新优化公司的资本结构，重新考虑公司的增长方向，重新打造公司的增长点。③成长策略。通过新产品的研发或者新的销售渠道的开辟，使公司能够迅速的占领新的市场，形成新的利润增长点。另外，公司也可以采用资产重组的方式来应对财务危机。

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参考文献：

[1]彭韶兵，刑精平.公司财务危机论[M].清华大学出版社,2005.

[2]吴润玉.上市公司财务危机预警研究[J].消费导刊, 2007,(06).

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[4]龙洋.企业财务危机形成机制研究[J].财会通讯，2013,(22).

（作者单位：宜宾学院）