酒仙网欲上市盈利能力受质疑

文 张卫

在经过七轮融资之后，酒仙网终于又向上市迈进了一步。在宣布获得第七轮5亿股权融资的3天之后，酒仙网也正式启动了新三板挂牌进程。区是继1919成功挂牌新三舨，华龙酒业递交新三排挂牌申请之后，酒类垂直电商的第三个启动挂牌进程的公司。

新三板也只是酒仙网的跳板，酒仙网CEO郝鸿峰在接受记者采访时指出，酒仙网的目标是创业板。而截至目前，亏损额达到6亿多元的营收数据，却让不少业内人士担心酒仙网的运营管理能力。还未成熟的新业务和过高的运营成本，成为影响酒仙网盈利能力的两大问题。

酒类线上消费空间巨大

随着消费者网络消费习惯的逐步稳固，线下流通渠道的弊端凸显，运营效率更高的电商渠道将快速崛起。

根据国家统计局公布的数据，今年上半年全国社会消费品零售总额达141577亿元，同比增长10.4%，而今年上半年网上零售额为16459亿元，同比增长率达39.1%，是零售总额增长率的近4倍，线上消费已成为不可逆的趋势。

此外，第三方研究机构易观国际的数据显示，近年来酒行业虽然受到了调整期的影响，但整体还保持了较好的增长预期，2016年预计突破万亿市场。2014年酒行业销售收入8779亿，但酒类电商的销售收入仅占1.3%，约为110亿，渗透率还非常低。但预计到2017年，酒类电商的销售收入将占到整个酒行业销售收入的5.6%，市场份额接近600亿。

酒仙网一直致力于为消费者提供保真保质、性价比高的酒类产品，经过6年的发展，吸引和培育了众多消费者。去年“双十一”，酒仙网在天猫和京东上的销售成绩分别位列酒类电商排名榜中的第一和第二。

欲挂牌新三板

在利润的驱动下，酒仙网进行了第七轮融资，在媒体沟通会上，酒仙网CEO郝鸿峰表示， “酒仙网再次获得了新一轮融资5亿元人民币，也是作为电商里面最大的一笔。因此酒仙网很快就要在新三板挂牌，正在准备报材料。”据记者获悉，酒仙网于2015年7月31日递交挂牌新三板文件，预计在很短的时间就可以登陆新三板市场。

随着酒仙网《公开转让说明书》的披露，酒仙网各项营收数据首次官方公开。根据酒仙网发布的数据显示，酒仙网从2013年至今一直处于亏损状态，总亏损额高达6.49亿元。

根据《公开转让说明书》披露的业绩显示，酒仙网2013年实现营收8.65亿元，净利润为亏损3.09亿元；2014年的营收为15.78亿元，净利润为亏损2.87亿元；2015年一季度的营收为5.46亿元，净利润为亏损5329万元。原因是“受到电商行业特性及自身发展策略的影响，目前公司尚处在战略发展的布局阶段，在办公仓储规模扩充、运营能力提升以及人员扩张上有较大的投入”。

虽然酒仙网的020“酒快到”，业务被视为酒仙网的重点项目，不过，从营收占比来看，其营收主要依靠的是传统酒类销售收入，020收入仅从2014年开始，占总营收0.1%左右，对总营收基本无带动作用。

不仅如此，酒仙网在重大事项提示中也指出，即使未来公司将持续致力于扩大营业规模，收入与毛利的增长很可能仍难覆盖各项费用，公司将面临短期内难以盈利的风险。

不过，盈利问题并无法阻碍酒仙网上市新三板的目标。不仅如此，郝鸿峰在记者采访时透露，新三板的体制更加灵活开放，而且未来酒仙网希望能够在新三板上先挂牌，半年以后国家推出注册制以后再进行转板。转板方向可能是“创业板或者是上海即将推出的战略新兴板”。

如此急于上市，无疑是因为对资本的迫切追求。中投顾问食品行业研究员向健军指出，酒仙网低价正品的经营模式导致企业持续亏损，也注定企业要不停“输血”。此外，酒仙网从去年开始布局十分烧钱的020和B2B领域，这两个领域正处于发展阶段，需要大量的资金补给。虽然新三板指数持续下降，但因为新三板对公司上市没有盈利要求，对于要急于上市圈钱的酒仙网来说，新三板上市是最好的选择。

上市或受投资方倒逼

不过，酒仙网急于在新三板上市，在前酒仙网员工王博（化名）看来，或许是受到投资方的压力。

公开资料显示，酒仙网创立于2010年，当时的注册资本200万元，是国内最早开展酒类电子商务运营的公司之一，主要业务包括从事酒类商品的线上零售——酒仙网(B2C)、线上特卖——中酿酒团购(B2B)、即时服务——酒快到(020)及品牌运营综合服务。

酒仙网创立6年以来，已经完成了7次融资，而最新的一次是7月29日刚刚宣布的从民享财富及其他多家机构与个人处获得第七笔融资5亿元，用于继续拓展B2C领域的市场份额，同时加速020酒快到和互联网定制业务的发展。至此，酒仙网累计融资金额达到了14.3亿元，此前募资对象包括广东粤强集团、红杉资本、华兴资本等。

“投资方一直在花钱，但是酒仙网的营收却没有给相应的回馈。目前投资商和郝鸿峰的关系比较微妙。”王博表示，作为酒仙网的投资方，如红杉、沃衍等都希望尽快解套，让酒仙网尽快盈利或者上市。其表示，虽然目前有机构给酒仙网估值60多亿元，但是有虚高的成分，估值30多亿元应该靠谱。目前，酒仙网的七轮融资总共有10多亿元，翻一番对于投资方也是不错的交易。

投资方的急切促成了酒仙网与投资各方签署了对赌协议。就在酒仙网第六轮融资时，酒仙网与丰图投资、民向财富等投资方签署了《<关于酒仙网电子商务股份有限公司的投资协议书>之补充协议书》，其规定，酒仙网需要在2018年12月前上市．如未能完成这一目标，郝鸿峰及酒仙网就会对这些股东做一定程度的利益补偿：初始投资本金加每年10%的单利。

酒仙网盈利能力堪忧

据王博透露，新三板能否真的为酒仙网带来好处目前还很难说。他认为，酒仙网在新三板的上市，主要目的是为了让投资商解套，并注入新的资金。但是，其自身运营管理层面存在的许多问题并没有得到解决。

向建军也认为，从酒仙网的迫切上市可以看出其对资本的饥渴，但上市对他而言仅是一次短暂的“输血”，公司盈利能力的提高才能真正帮助酒仙网走出困境。

郝鸿峰在接受记者采访时表达了B2B和020对酒仙网的重要性。他指出，B2B业务将是明年公司的一个战略重点，今年将进入培育时期。而对于020，郝鸿峰也坦白，大部分的020还处于一个探索阶段。究竟020应该如何盈利，最后如何形成一个定型的商业模式，这还需要探索。

而酒仙网的资金压力不仅仅包括上述的显性费用，酒仙网的库存也是成本之一。根据王博介绍，酒仙网旗下分旗舰店和精品店，一个旗舰店一年的运营费用是298万元，精品店每年的运营费用是98万元。同时，酒仙网会对每个商家承诺一年的采购额。而白酒厂商会将自己付给酒仙网的运营成本转嫁到采购额中，导致订货价偏高。

订货价格的提高，提高了产品成本，由于不少是中小地方酒品牌的货物，卖不出去就只能囤在仓库中。 “目前酒仙网的库存保守估计有三、四个亿。”王博表示。

酒仙网虽然融资成功，但若在自身经营问题还未解决的情况下就急于上市，这恐怕是一个害人害己的危险做法。