重庆市环保产业股权投资基金的探索与设立

文／王海峰

党的十八大把生态文明建设纳入中国特色社会主义事业“五位一体”的总布局，十八届三中全会作出加快生态文明制度建设的战略部署，提出建立吸引社会资本投入生态环保的市场化机制。在经济新常态下，“推进生态文明、建设美丽中国”已成为共识，环保产业作为推动经济持续健康发展的“新引擎”，迎来了前所未有的黄金机遇期。加快发展环保产业，对推动产业升级和发展方式转变具有十分重要的意义。

我国环保产业的发展现状

环保产业具有投资大、见效慢、周期长、现金流低、政策性和专业性强、有一定的公共性等特点，属于资金技术密集型行业。经过20多年的发展，我国环保产业已初具规模，基本形成涵盖环保产品、环境服务、清洁产品、废物循环利用和自然生态保护等领域的产业体系。但是我国环保产业与发达国家相比总体上还处于产业化的初级阶段，存在以下问题：一是产业投入不足，资金缺口较大；二是创新能力不强，产学研结合不够紧密；三是产业规模小、集成度低；四是服务体系不健全，包括金融服务体系在内的市场公共服务对环保产业发展的支撑作用尚未得到充分体现；五是政策机制不完善，产业培育与发展工作没有形成合力。

随着我国大气、水和土壤三大污染防治行动计划的陆续出台和实施，到2017年将会产生巨大的环保投资需求，单一的财政资金投入无法满足需求。大力发展环保产业，总体上要继续坚持“政府引导、市场驱动”的原则，在此基础上探索新思路、新举措，鼓励引导社会包括民间资本积极参与显得尤为重要。

环保产业投资基金设立的必要性

环保产业投资基金由发达国家20世纪90年代发起，经过20多年的发展，形成了以风险投资型和政府引导型为主要模式的环保产业投资基金。风险投资型基金主要集中于清洁技术领域，通过吸收民间资本，投资于未上市的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业，具有“高风险，高收益”的特征。政府引导型基金以政府作为基金牵引方，带动风险投资转向环保产业，是环保产业投融资和风险资本之间的桥梁。从发达国家的实践可以看出，用市场机制保护生态比用行政手段、命令控制的办法要经济且有效得多，可以用更低的成本达到同样的环境质量水平。通过搭建环保投融资管理平台，充分发挥市场机制在环保产业中的决定性作用，吸引银行等社会资本进入生态环保领域，研究建立环保产业投资基金，既能有效解决环保产业发展资金瓶颈问题，又能推动环保产业快速健康发展。

一是设立环保产业投资基金能够有效缓解环保资金投入不足问题。通过设立环保产业投资基金，吸引社会资本进入环保领域，在加强监管的基础上，不断提高投资决策的市场化程度和投资形式的多样化，充分发挥市场机制和经济杠杆对环保投资活动的调控作用，把产业市场化与资本市场有机结合起来，在改善环境的同时缓解政府财政压力，促进国民经济可持续发展战略目标的实现，同时也给投资人带来一定的回报，真正实现多赢的局面。

二是设立环保产业投资基金能够提高环保资金的使用效益。环保产业最显著的特点就是社会公益性，政府作为最大的投资主体，是我国目前环保投资体制的特征，以直接补助的形式为主，缺乏投入产出和成本效益的核算机制，财政涉企专项资金碎片化，易造成资金使用效率低下，监管不力等问题。从市场影响看，环保产业投资基金通过对环保企业的股权投资，能够对所参股公司的经营管理形成外部压力，强化其产权约束功能。并设立一系列评判公司经营战略、专业水平、财务状况、核心竞争力和投资项目优势的指标，通过专业化的管理和独立的决策，对建立和完善公司治理结构，引导企业行为十分有益，对目标公司在规范管理、合理使用资金等环节真正起到了监督和促进作用。

三是设立环保产业投资基金能够引导环保产业发展方向。环保产业投资基金主要投向环保行业中优秀企业和先进技术项目，鼓励污染减排、环境改善和环境安全领域技术创新，扶植领军企业，推动环境服务业集聚区、环保产业园区建设、环保企业上市等，成为引导环保产业发展的“指挥棒”和“助推器”，为环保工程的实施提供技术支撑与物质保障，促进环保产业转型升级。

重庆市探索设立环保产业股权投资基金

重庆市地处三峡库区腹地，是全国重要水资源战略储备库和长江上游重要生态屏障，环保责任重大，任务艰巨，近10年累计投入生态环保资金约1600亿元，有14家环保企业被评为国家环保产业骨干企业，在全国排名第三。从总体来看，重庆市环保产业已形成了以中小环保企业为基础、以实力雄厚的环保产业骨干企业为龙头、新兴环保产业企业不断兴起、产业经济总量快速增长的环保产业发展新局面。

《中共重庆市委、重庆市人民政府关于加快推进生态文明建设的意见》（渝委发[2014]19号）指出。深化生态环保投融资体制改革，形成“环保产业、环保政策、资金投入”并举的格局。探索建立“谁投入，谁收益；谁受益，谁付出”的公共生态环境产品保护和使用行为制度。鼓励引导民间资本和社会资金积极参与生态建设与环境保护，探索建立生态补偿基金、环保产业投资基金和生态环境治理修复基金等环保基金，积极支持生态环保类重点企业上市融资，一系列的举措为环保产业的发展提供了良好的环境。

为大力发展环保市场，创新环保投融资机制，提高产业集中度，促进产业技术升级，重庆市设立环保产业股权投资基金，吸引更多社会资本进入环保领域，解决环保产业发展融资难题。

创新管理模式，确保生态环保投向

重庆是环保部确定的全国首个环保产业股权投资基金试点省市，由重庆市环保局和环保部对外合作中心联合社会单位共同发起成立，规模为10亿元。

基金按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行管理，既有一般股权投资基金的共性，又有明显的自身特征。一是限定投向。明确规定投资于重庆市的资金总体不低于基金投资总额的60%，投入生态环保行业的资金总体不低于总额的60%，单个项目投入原则上不超过基金总额的10%。二是环保引导。重庆市环保局建立环保产业项目收集和评审机制，向基金公司推荐有发展前景的生态环保类企业。三是兼顾公益。对必须实施的基础性、战略性生态环保项目，在市场化运作框架下实行“一事一议”，优先保障社会投资人合理收益，适当分担投资损失，财政资金劣后收益。

坚持市场运作，激发社会资本活力

基金立足充分发挥市场配置资源的决定性作用，坚持依靠市场机制激发社会资本活力。一是投资与管理分离。采取当前金融界普遍推崇的有限合伙制，由专业化基金管理公司作为普通合伙人负责基金日常管理。二是资本进退市场化。投资通过普通股、优先股、可转换优先股以及其他合法方式注入，通过被投资公司上市、并购、公司回购等方式退出，通过股权增殖获得收益。三是同股同权同回报。出资人按照出资比例共享收益、共担风险。四是以激励促业绩。坚持先回本后分利，超过约定业绩的收益，提取20%奖励基金管理人。

注重综合效益，助力生态环境保护

基金重点投向三峡库区成长性较好的生态环保类企业和重大环保基础设施项目，主要针对生态资源保护与利用、清洁产品制造与服务、固体废弃物处置、污水处理、土壤修复以及环保第三方服务等领域进行投资。基金支持以市场为导向、以企业为主体的技术创新体系建设，推进技术创新及成果转换应用，整合已有的国家环保工程技术中心和市级环保工程技术中心资源，着力培育一批新的国家级环保工程技术中心、重点实验室等，提升环保产业的核心竞争力，从而产生良好的社会效益、经济效益和生态效益，推动重庆环境保护和生态文明建设。

强化风险防控，保障基金投资安全

基金注重风险控制，建立多重防火墙。一是强化制约制衡。实行基金股东混合制和基金管理公司股东多元化。二是强化投资评估。基金管理公司设立风险管理委员会和投资决策委员会，对投资进行全面的风险评估和决策审议。三是强化第三方监管。指定商业银行托管基金资金，由托管银行实施基金资产的调拨、处置，费用的划付，收益的分配，保障资金安全流动，四是强化风险预控。预设股权收购、回购机制，确保投资及时收回；探索高风险项目投保机制，由保险公司分担项目投资风险。五是建立惩罚机制。基金投资亏损总额由基金管理公司投入资本先行承担，不足部分再由其他基金股东分担，减少基金投资损失。

重庆环保产业股权投资基金的设立，创新了环保专项资金使用方式，改纯财政投入为股权投资，改政府部门挑选项目为市场机制选择项目，既有利于环保专项资金的持续积累，又有利于减少权力寻租空间，为社会资本投资生态环保产业提供了有效途径，为生态环保产业的快速发展注入强大动力。通过该基金的引导，社会资本将持续注入生态环保产业，必将带来良好的社会效益和经济效益。

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参考文献

[1]欧培彬，姜玮，设立环保产业基金的探索与研究[J]．企业经济，2006，2(306)：8-11．

[2]重庆市环境保护局．我市环保产业发展状况分析[R]．重庆环境保护工作简报，2014，3：1-6．

（作者单位：重庆市环境保护局计财处）