核心企业视角下中小企业融资探析

       摘要：中小企业由于信息不对称、风控难度大、审贷成本高等问题，饱受资金瓶颈制约。单纯依赖金融系统解决中小企业融资问题难以取得突破。本文通过分析大型企业在帮助有业务合作的中小企业融资过程中的优势，得出结论：核心企业（大型企业）应利用自身在产业链中的关键角色，为上下游中小企业提供多层次的融资服务。 

　　关键词：核心企业;中小企业;多层次融资服务 

　　我国相对丰富的劳动力资源和相对稀缺的资本使得我国劳动力密集产业一般能够创造更多的经济价值。而处于劳动密集型产业中的企业一般是中小企业，因此发展中小企业对于我国具有重要的意义。但是长期以来，中小企业的发展饱受融资问题的困扰，造成中小企业融资难的原因一方面是中小企业自身经营管理不规范，另一方面也由于传统金融行业对于中小企业的排斥。自2008年国家正式提出“小微金融”以来，中小企业融资问题已得到一定改善。尽管如此，2014年华夏银行“中小企业生存状况调查问卷”显示，76.68%中小企业认为贷款供应偏紧张，46.39%中小企业认为资金周转困难。解决中小企业融资问题不能单纯依赖金融系统，与中小企业有密切业务往来的大型企业（核心企业）应在其中扮演重要角色。

　　一、传统金融系统内中小企业融资问题分析

　　多年来，银行业将中小企业排除在服务体系之外有三个主要原因：经营管理与财务报表不规范、审贷成本高和担保抵押不充分。目前定性与定量相结合的中小企业打分卡、简化快捷的审贷流程等工具措施已在一定程度上改善了中小企业贷款的风险识别与风控成本问题。在解决中小企业担保抵押不足方面，银行也推出了以流水贷、供应链贷款为主的信用贷款产品。其中流水贷是指中小企业通过使用银行的POS机、手机POS机等设备进行交易结算，银行根据POS机显示的3～6个月的流水，结合企业经营管理和企业主的个人家庭情况，给予一定授信额度的融资产品。供应链贷款是指银行通过与产业链中的核心企业订单、支付结算系统的对接，获得中小企业与核心企业的交易记录，并根据3～6个月的交易记录授予中小企业一定的授信额度的融资产品。

　　中小企业贷款可获得性的最大障碍就是抵押、担保不足，流水贷虽然可以通过信用贷款的形式有效解决上述问题，但是流水贷的运作前提是中小企业与自身下游客户在交易支付中使用POS机刷卡结算。在实际经营中，大量中小企业仍偏好现金结算，这种现象主要是因为中小企业的下游客户交易金额较小，偏爱现金消费支付习惯，银行网点路途遥远导致下游客户存款困难等因素。因此流水贷的适用性和可行性在实际操作中大打折扣。

　　供应链贷款由于授信仅依赖中小企业与核心企业的交易记录，且核心企业在结算中基本都实现了零现金交易，中小企业下游客户大量现金结算问题对供应链贷款没有影响。但是供应链贷款并不完全是信用贷款，比如供应链贷款中常用的票据质押贷款采用的是质押授信形式，且仅支持核心企业的上游客户，下游客户无法使用。核心企业下游客户如果使用供应链贷款，仍然是参照一般中小企业贷款的审批标准。这就导致大多数融资仍要求中小企业提供抵押、担保，只有少数优质企业能够获得一定额度内的信用贷款。因此，供应链贷款中的信用贷款覆盖面是极其有限的，仅能在较窄的范围内满足中小企业的融资需求。

　　流水贷和供应链贷款的融资成本普遍较高，通常情况下提供供应链贷款的银行对中小企业贷款的利率会上浮30%以上，同时负责结算平台搭建的中间机构还会收取2‰左右的手续费。流水贷由于是信用贷款需要较高的风险补偿，其贷款利率比供应链贷款高出40%左右。中小企业由于融资金额小、贷款期限短而对融资成本的敏感性没有大型企业高，但是在大量行业产能过剩，市场竞争激烈的宏观环境下，较高的利率对于处于微利行业的中小企业无疑是雪上加霜。

　　二、核心企业在中小企业融资中的优势分析

　　上述传统金融系统内的中小企业融资问题导致我国现阶段中小企业融资满意度仍然不高，这就需要多样化中小企业的融资渠道，而不仅仅是依赖传统金融体系。国家目前的新三板、地方性股权交易中心和中小企业集合票据是一种直接融资的创新，但是由于成本等问题目前适用范围较小。处于产业链中的核心企业在解决中小企业融资过程中应发挥自身的独特优势，帮助中小企业突破经营发展的资金瓶颈。

　　首先，核心企业在中小企业融资问题上具有银行等金融机构没有的信息优势。制约中小企业贷款的一个主要因素是银企间的信息不对称问题，且这种问题由于中小企业的财务报表不规范更为突出。但是核心企业出于稳定供应与销售目的，其上下游客户的合作时间通常较长。很多合作客户甚至是十年以上的合作历史，交易、物流、库存等数据的追溯期是银行无法可比的。而且这些合作信息属于商业机密，银行也很难从核心企业中获得上述信息。核心企业的业务员在与客户合作中获取的企业、个人、家庭信息，日积月累、渠道广泛，银行的信贷审查人员也很难做到。因此完善的历史财务信息和非财务信息使得核心企业在风险识别上具有银行难以匹敌的优势。

　　其次，核心企业与上下游中小企业处于同一产业或关联性极强的相关产业，对行业周期、商品销售淡旺季、经营现金流等规律的把握非常准确，核心企业的业务员由于熟悉客户，甚至可以将这种规律细化到每个具体中小企业。这使得核心企业可以为中小企业提供与其经营管理周期相匹配的融资方案，最小化因贷款期限错配等问题导致中小企业违约的信用风险。

　　最后，核心企业可以在一定程度上缓解中小企业融资成本高的问题。银行、小额贷款公司等金融机构由于收益依赖于贷款利息，在较高的授信运营成本和风险补偿机制背景下，降低中小企业贷款利率的难度较大。但是核心企业由于同上下游客户主要是实体经济上的业务往来，收益依赖于产品的销售或采购，融资服务仅作为客户增值或营销配套措施的一部分。这使得核心企业可以给予中小企业较低的资金价格，有时甚至是零资金成本以获得销量提升或原料成本下降。因此从融资成本角度考虑，核心企业应处于中小企业融资渠道的优先序列。