供应链对现金持有的影响

周隽

摘要：随着市场经济的发展，市场竞争俨然从以往的个体化激烈竞争演变为了供应链之间的竞争。越来越多的企业选择与自己的供应商或客户企业长期合作。针对这一关系，它对企业现金持有的影响有多大，是一个值得探讨的话题。本文将采取案例研究的方法，选取一家具有代表性的企业来分析供应链对现金持有的影响。

教育期刊网 http://www.jyqkw.com
关键词 ：供应商；客户；现金持有

一、引言

随着市场经济的发展，市场竞争俨然从以往的个体化激烈竞争演变为了供应链之间的竞争。企业不再像以往那样依靠自身力量“单打独斗”，而是依靠供应链整体的实力来获取竞争优势。诚如郎咸平教授所说“当今商界的竞争不是企业之间的竞争，而是供应链和供应链之间的竞争”。空客供应商与华欧航空合作，为公司提供备件支持、客户联络和培训等方面服务；宝马集团印度公司与当地七家供应商合作，增大本土化率；永兴特钢与客户企业江阴祥瑞不锈钢精线有限公司维持了长达十年的合作关系。因此，越来越多的企业选择与自己的供应商或客户企业长期合作这一方式来提高企业的竞争力。

二、问题的提出

(一)理论构建

供应链这一概念是从扩大再生产这一概念衍生而来的，百度百科对供应链的定义是“供应链是围绕核心企业，通过对商流、信息流、物流及资金流的控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的链条，将供应商、制造商、分销商、零售商乃至最终用户连成一个整体的功能网链结构。”供应链也有广义与狭义之分，广义的供应链主体以核心企业为中心，通过前向的物流、反向的资金流和双向的信息流将供应商的供应商至客户的客户连接起来，银行和除银行外的其他供应链主体之间通过双向的信息流和资金流进行连接；狭义的供应链主体以核心企业为中心，通过前向的物流、反向的资金流和双向的信息流将供应商的供应商至客户的客户连接起来。

公司将持有现金作为一种风险防控的工具，具有高外部融资成本和较大发展机遇的有价值的公司以持有现金来降低投资不足的问题。持有现金可以给企业带来和衍生工具一样的利益，可以促使企业通过投资具有成长潜力的产品这一方式，来提高企业在激烈的产品市场中的竞争力。

本文将从供应链出发，具体探讨供应商、中间企业与客户之间的关系，通过比较供应商占供应额比例、客户占销售量比例和企业现金持有的变化，来分析供应链对现金持有的影响并提出相关的建议。

(二)提出问题

对于供应商而言，与主要客户维持一段长久的联系可以说是一把双刃剑。好处包括便于获取客户信息和由企业做出联合投资的潜力。获取到的信息有助于供应商了解底线价格，从而更好的管理和利用存货、减少支出（如销售及管理费用）。这种关系的长久性间接让企业更容易的获取到银行贷款。但是，这种关系也增加了供应商的成本。主要客户并没有明确保证他们将继续购买企业的商品，倘若主要客户失约，供应商收益将会严重受损，从而影响企业的持续经营。

三、案例分析

在进行案例的选择时，研究者不应过分强调案例的随机抽样性和总体代表性，而应注重案例本身的独特性与理论的符合性，基于这样的考虑，由理论抽样而选择的案例可能是合适的，这意味着选择一个案例是因为它非常适合说明和扩展不同概念间的相互关系和逻辑架构。本文选择江铃汽车股份有限公司（JL 公司）作为案例企业，该公司是一家集汽车销售、快修、保养及金融等其他服务于一体的全国知名企业。

本文通过查询JL 公司2009-2013 这五年的年报获取到了其前五供应商的采购额及前五客户的销售额占比，由于企业遵循供应商信息的保密性原则，只有2013年年报披露了前五供应商的具体比例。因此，2009-2012年的JL公司前五供应商占比以合计数为主。

(一)主要供应商占比

JL 公司前五供应商占比约总采购额的20%左右，与几家供应商公司维持着合作关系。为保持稳健的成长，公司持续关注以下几个方面（1）提升供应商能力和零部件质量，持续降低零部件采购成本；（2）在确保公司长期发展和公司目标保持一致的前提下，对可控费用实施严格管理，优化业务结构；（3）强化公司治理，健全风险评估和控制机制。

(二) 主要客户占比

从下表（见表2）可知，JL公司前五客户占比约总采购额的15%左右，与江西江铃进出口有限责任公司、浙江江铃汽车销售服务有限公司和上海科达汽车销售服务有限公司维持着长期合作关系。JL 公司为了防范客户的违约风险，对于应收账款、其他应收款和应收票据，设定相关政策以控制信用风险敞口。公司基于对客户的财务状况、从第三方获取担保的可能性、信用记录及其它因素，诸如目前市场状况等评估客户的信用资质并设置相应信用期。同时，公司会定期对客户信用记录进行监控，对于信用记录不良的客户，公司会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保集团公司的整体信用风险在可控的范围内。

(三)现金持有

本文将现金持有这个指标用“货币资金/总资产”的数值来表示，如下表所示（详见表3）。

通过以上数据的收集和汇总，将供应商、客户占比扩大同样的倍数，使变化趋势更加明显，利于观察和分析，三者的变化趋势如下图所示（见图1）。

从图中不难看出，2009-2011 年和2012-2013 年的供应商占比与现金持有的变化方向大体一致，2009-2013 年的客户占比虽然变化不大，但仍与现金持有的变化方向呈相反运动。另一方面，前五供应商采购额的变化与前五客户销售额的变化相比，前者的变化对现金持有的变化影响更明显。

四、研究结论及建议

首先，研究发现主要供应商与企业现金持有大致呈现着正相关的关系。具体来说，处在与供应商合作关系中的企业往往比没有固定关系的企业持有更多的现金。而且，当主要供应商占供应量的比重越大，企业将会持有更多的现金。这一结果表明，企业为了防范这种长期合作关系所诱发出的风险，会持有更多的现金以抵消该风险。应该引起企业重视的是，不仅要降低有形的供应链成本，如采购成本、配送成本，还要建立相应的规范来降低供应商的违约成本，如不按期交货、更换供应商导致的无形交易成本。

其次，主要客户的占比会影响到处在这一合作关系链条中的上游企业。主要客户销量的减少会因为合作关系产生的运营风险而影响企业的现金持有量，使企业增加所持有的现金来防范企业可能会遇到的违约风险、债务风险。

最后，通过案例经验分析，现金持有对于供应商采购额的变化更加敏感。因此，企业应更加注重和供应商的关系，本文提出以下几点建议：①注重供应商长期合作，合作的第一年重点在于加大对供应商了解和适应；②建立产品标准，确定采购计划。每年给供应商一个准确的计划，在年初会有全年计划，每三个月有一个计划；③鼓励供应商全国布局、多种类、跨行业合作，会有更好的合理利润。企业既不过分依赖于少数几家供应商企业，也不将供应商企业零散化。

综合来看，在市场环境下，尤其是制造类企业可以参考案例中的经验和研究结论，分析自身供应链的特征，再定位应建立何种关系来持有最佳现金数以应对风险，获得供应链管理效果的最大化。

教育期刊网 http://www.jyqkw.com
参考文献：

[1]刘晓军.关系情境对供应链成本管理影响研究[D].2012.3.

[2]张先敏.供应链管理与经营性营运资金管理绩效：影响机理与实证检验[D].2013.5.

[3]王竹泉,王苑琢.供应商关系视角的资金管理策略[J].财务与会计.2014.3.

（作者单位：中南财经政法大学)