金融不良资产价值影响因素的实证研究

盛德全

摘 要：进入新时期，我国的经济以前所未有的速度发展，各行业的竞争也变得日趋激烈。在激烈的市场竞争中，我国的金融体制改革与金融不良资产处置工作正在逐步的推进，对金融不良资产的评估业务也得到的长远的发展，尽管如此，影响金融不良资产价值的因素依然是错综复杂，需要我们不断的进行探索。本文对金融不良资产进行了概述，并对金融不良资产价值的影响因素以及评估金融不良资产的方法进行了重点阐述。

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关键词 ：金融不良资产 价值 影响因素 评估

金融不良资产价值影响因素的实证研究是伴随着资产管理公司而出现的新生事物，在金融资产管理公司运用各种手段管理金融不良资产，实现公司的经营目标中，不良资产价值影响因素的分析起着至关重要的作用，是其它金融管理手段所无法替代的。当前，我国的金融不良资产价值影响因素的实证研究工作已进入了一个新的领域中，在新形势下，评估工作所面临的挑战越来越多。因此，各大金融管理公司，应深入到价值变现的实现程度背后，对金融不良资产价值影响因素的实证研究工作进行深刻的分析，以求在规定的时间内，最大限度的回收不良债权。

一、金融不良资产的概述

1、金融不良资产的内涵

金融不良资产（Non—Performance Loans），简称为NPLs，具体是指银行持有的次级、可疑以及损失类的贷款。金融资产管理公司通常会收购或接管金融不良债权，对于一些非银行金融机构所持有的不良债权，金融管理公司也会进行相应的收购与接管。其中，这里所说的不良债权，主要涉及不良的贷款、以物抵贷款的资产，还包括在资产处置过程中对不良贷款实施的债转股以及以资抵债所形成的资产等等。从一定程度上讲，金融不良资产具有分布广、质量差、权利瑕疵多等特点，而且需要我们意识到的一点是，尽管金融不良资产所具备的特点中，缺点比较突出，但是这类型的金融资产往往具有一定的处置价值，需要我们运用科学、公正的方法去处置这类型的资产。

2、金融不良资产的分类

金融不良资产大体上可以分为三大类。第一类是实物类资产，此类资产主要是指借款人如若在规定的时间内，无力偿还银行贷款时，由法院出面裁定，将债务人具有的财产转让给银行，以抵偿债务人所欠银行的全部债务或者是部分债务。如若是双方协商一致，那么就不需要法院出面裁定了，由债务人直接将具有处分权的财产抵偿给银行。从此类财产的抵偿过程中，我们可以发现，这类型财产还具有权属不明确、资产形态不完整以及基础资料缺乏等特点，因此，在评估的过程中所要考虑的特殊性影响也比较多。第二类是股权类资产，目前，我国市场上的大部分公司都实现股份制，金融资产管理公司依据国家的政策，对一部分推荐合格的企业实行了债转股。通常情况下，对股权类资产的评估往往是在债转股成立新公司时，相关的金融资产管理公司会对该企业拟进新公司的相关资产进行评估，依据所评估得出的结果来进一步计算该企业所持有的相应股份与红利。第三类是债权类资产，从某种程度上讲债权类资产在金融资产管理公司所占的地位是十分突出的，研究调查表明，债权类的资产占整个公司运作资产的70%，由此可见债权类资产对于金融资产管理公司而言是至关重要的。

在商业银行剥离前，如若按照国际标准划分，通常对金融不良资产划分为五级，这些贷款的分级数多，且大多是次级，可疑度高，不可避免的会存在有较多的损失，因此，当资产管理公司接受处置这类型资产时，所面临的资产直接支配权小，在资产运行的过程中所遇到的不确定因素也比较多。

二、金融不良资产价值影响因素的分析

1、企业的规模

在金融不良资产价值影响因素中，企业的规模是其中最具有综合性的影响要素，从一定程度上讲，企业的规模可以反映出企业的竞争实力、企业的发展前景等等。总的看来，企业的规模越大，企业融通各项资源与偿还债务的能力越强，而且相对来讲，规模越大的企业越重视信誉度，对债权人的保障也更有力。如若企业面临着还贷压力，那么企业出于企业的信誉考虑，往往会多渠道的筹集资金进行还贷，那么资产管理公司对该企业的金融不良资产的回收率也比较大。

2、银行放贷的谨慎程度

银行放贷的谨慎程度会受两大因素的影响，一是银行管理体制的影响，二是受银行内部管理制度的影响，这两大影响因素相互关联，共同作用于银行放贷的谨慎程度。银行从整体实际利益出发，在放贷时，往往会对需要贷款的企业进行一系列的考察，包括考察贷款企业所从事的项目种类，企业的收益以及该项目的发展前景等等，考察合格之后，银行才会发放贷款，并在后期进行持续的监督管理。一般情况下，企业贷款的数额越大，银行在放贷时，会越显得谨慎，所采取的各类风险管理措施也会更加严格，以此来降低不良贷款发生的概率，一旦出现了不良贷款，银行所遭受的损失也应该较小。银行在发放贷款时，谨慎工作做的越到位，其后期的回收率会越高，及时是出现了不良贷款现象，银行所需要遭受的损失也会降到最低。

3、企业所有制的差别

很长一段时间以来，我国的企业以国有制企业为主体，银行也基本上属于国有，与此相适应的，金融管理公司所对应的也会也都属于国有体制。受传统体制的影响，大部分银行在选择贷款对象时，往往倾向国有型企业，而非国有企业受经济体制的影响，很难得到银行贷款的支持，在银行贷款上往往处于受歧视的地位。而需要我们意识到的一点是，企业与银行之间的关系不是完全的商业化关系，二者往往会受各自预算的制约，从而使得企业在面对银行贷款时，所采取的态度是能贷则贷，而银行对企业所采取的态度是重贷轻收。银行之所以在贷款上有所区别，很大程度上是受企业所有制的影响而成的。

4、企业债务的保证能力

对企业债务能力的衡量可以运用多种指标来确定，其中最常用的衡量指标是当属资产负债率。通常情况看来，企业的资产负债率越高，企业一定资产所担负的债务压力也就越大，相应的企业的还债能力也就越差。随着经济的快速发展，市场竞争日趋激烈，企业负债来源的途径也是多种多样。如若从一个债权人的角度出发分析，他的资产负债率越高，他对自身的保证程度也就越差，也就是资产的负债率与自身的保证程度是成正比例的关系。以此类推，资产的负债率与金融不良资产的回收率是反比例的关系。另外，如若企业处于非持续经营状态时，那么企业现有的资产经过变现价值后，就可作为保证债权人利益的基础，在有些情况下，企业的全部变现价值可能会多于应偿还的债务，但需要我们明确的是，企业的全部变现价值与金融不良资产的回收率之间是正相关的关系。

三、金融不良资产的评估方法

金融不良资产的评估方法有多种，本文重点探讨债权资产价值分析业务，对于此种业务的分析方法可以从两个方面进行，一方面是以债务人与债务责任关联方为分析范围的方法，另一方面是以债权本身为分析范围的方法。

1、以债务人与债务责任关联方为分析范围的方法

（1）分析的思路：从某种程度上讲，以债务人与债务责任关联方为分析范围，就是从债权资产方所涉及的主体去分析，而债权资产方所涉及的主体无非是债务人与债务责任关联方，因此，在分析时，重点债务好分析的主体对象。

（2）信用评价法：所谓的信用评价法具体是指从企业自身的发展状况出发，对企业所能承受的担保情况与贷款逾期时间的长短等因素进行综合考察，在考察过程中所采用的方法是信用评价法，通过此方法对负债企业的财务指标与非财务指标进行相应的计算、分析。通过信用评价法，负债企业的信用等级能够得到评定，金融管理机构会依据企业的信用等级再综合企业的贷款方式、贷款形态计算出企业贷款本息的风险系数。事实证明，企业的信用等级一方面能够判定出企业的贷款本息风险系数，另一方面，通过信用评价法，企业也能够计算出贷款本息的损失率以及可变现的价值。

（3）假设清算法：所谓的假设清算法具体是指在假设的情况下，对债务人与债务责任方进行债务的清算，在对债务进行清算的过程中，所依据的标准是企业的整体资产，之后在整体资产的基础上剔除那部分不能偿债的无效资产以及一些没必要偿还的无效资产。总之，企业在偿债的过程中应遵循一定的顺序，考虑债权的优先受偿情况，进而使得假设清算法受到预期的效果。

2、以债权本身为分析范围的方法

（1）分析思路：所谓的以债权本身为分析范围的方法具体是指注册资产评估师依据相关债权人所掌握的资料，通过市场调研，比较类似的交易案例的方法对债权资产价值进行综合评估。

（2）合理分析法：合理分析法是对金融资产评估的一种重要手段，合理分析法强调在分析时要注重内部的核实与外部的分析相结合，相关的金融管理公司在确认评估基准日存在的有效债权后，重点对债务人的偿债能力以及资产的回收分析进行合理评估。合理分析法的可行性强，是当前金融管理公司在对不良资产评估时，较常用的一种方法。

(3)交易案例比较法：交易案例比较法在评估资产时，强调先通过定性分析法掌握相关资产的基本情况以及有关信息，明确影响债权资产价值的各种因素。在此基础上，选取近期发生的，被金融管理公司分析处置后的案例进行相应的分析，其中，重点需要分析的就是影响金融资产价值的因素，通过对比分析，进一步完善金融不良资产的评估方法。

四、对金融不良资产价值进行评估的建议

1、准确定位评估在处置不良资产中的作用

相关的金融资产管理公司在评估不良资产时，首先应明确，在处置不良资产时，评估所发挥的作用，是咨询作用还是鉴证作用。对评估所发挥作用的分析关系到委托双方的利益、双方所涉及的危险系数以及国家的整体利益。如若将评估定性为咨询的作用，那么评估师所面临的风险就比较小，但独立性也会相应的丧失，从整体上看，将十分不利于资产的回收。但是如若将评估定性为鉴证的作用，那么无形之中对评估师的要求也会提升，所面临的风险系数也会加大。由此看来，准确定位评估在处置不良资产中的作用，将会从一定程度上促进整个评估行业的健康发展。

2、制定通用的资产评估准则

目前，我国国内还未制定出统一的、通用的、宏观的评估准则，使得整个评估行业时常处于一种尴尬的状态中，从另一个侧面上也反映出评估准则的制定远远落后于评估业的整体发展。评估准则的制定，一方面能够更好的规范市场秩序，另一方面能使评估业长久的发展下去。实践证明，评估准则的制定，将有助于不良资产的评估，能够使得不良资产的评估有统一的执行标准。另外，需要我们明确的一点是，评估准则的制定一定要具有前瞻性与基础性，从而使得评估业能够更好的发展下去。

3、引入清算价值的概念与方法

如若按照国际评估不良资产的原则来看，不良资产的价值往往与其所持有的时间成反比，因此大部分的金融管理公司在评估资产时，往往会采用快速变现的方法对不良资产进行处置，这种资产处置方法存在有诸多的弊端，而引入清算价值的概念与方法，则可以使二者结合起来，规避不良资产处置过程中所存在的不合理现象。

五、结语：

金融资产管理公司处置不良资产的基础是对不良资产价值进行合理的评估。目前，我国在评估金融不良资产时往往缺乏统一的标准，评估行业时常会陷入尴尬的境地，因此在剖析不良资产的性质与特征的基础上，重点分析我国金融不良资产价值的影响因素已具有了十分重要的现实意义。

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参考文献：

[1]吴刚荣.《不良资产的管理与处置及其相关对策探讨——基于资产管理公司视角》.西南财经大学，2011-11-01

[2]向靓.《资产评估对经济发展贡献的实证研究——以金融市场为例》.首都经济贸易大学，2012-05-01

[3]张晓鹏.《金融投资机构物权类不良资产评估定价与处置研究》.哈尔滨工程大学，2009-03-01

作者简介：

盛德全 男，汉族，1973 年生，江苏盐城人，南京财经大学经济学学士，工作单位：中国银行国际结算单证处理中心（上海），现南开大学在职研究生，研究方向：金融学。

（作者单位：中国银行国际结算单证处理中心 上海市 210000）